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創業作業:爛刁

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創業作業:爛刁

發表 由 Aston Martin 于 周四 1月 30, 2014 1:06 pm

上星期,同行寫了篇文,講朋友遇上一位天使投資者,有興趣投資,不過開出來的條件,爛到得人驚,我第一個反應是,咁都開得出?

幾個月前,和一位年輕人聊天,他剛大學畢業,就已經有投資者入股,好興奮,我粗略問一問條件內容,發覺挺爛,無時間多說,只說一句:人家開得出,你無必要接受。

籌錢是個敏感話題。大家都說,種種原因,本地無甚天使或基金,投錢落本地科網公司。本地startup要籌錢啟動,比矽谷難,應是事實。

分贓不均 攬住一齊輸
在這樣水乾的環境,有人肯出手揼錢,起碼叫做有個希望,在倒閉和爛刁中兩害取其輕,我不敢叫人一定拒絕爛條件,如果明知幾爛,都覺得值得,無話可說。但見過幾個例子,是根本不知爛,過後先知就太遲,這類錯誤,有得避免。

爛刁的爛,不是說蝕底。做startup是博大,蝕底些少,比如說可以叫價一百,你接受九十,甚至八十,不是大問題。大問題的爛,是結構上爛,根本上爛,一旦受了,搞不成固然輸,搞得成都變輸,做startup最慘情,莫過於此。

一般來說,籌得第一次錢,就是打算走搞大的路,種子輪,天使輪,基金ABC輪,一圈一圈,希望捱到最後。假如第一圈已是爛刁,之後好可能無人敢跟。一個爛刁,要雙方都願意才成事。一隻船,已經有個會開爛刁的投資者,再加個會受爛刁的創辦人,你夠不夠膽上船一齊癲?

就算你自己不怕,都怕其他人怕,一旦之後無人敢入,基本上已經無甚機會走到下個圈。

條件,紙上可以有好多條,大部份支節,無關痛癢,重要的,有兩樣,一是錢,一是權。錢爛,通常權都爛,已經可斷定是爛刁。

錢,是關於分贓。分贓,其一取決於股份。股份越多,分的比例就越高。乍聽起來,比例高,當然好過比例低,不過好多時大餅的細份,好過細餅的大份,一般投資者,寧取大餅的細份,因為細餅佔了大份,佔細份的創辦人,越做越不甘,士氣會一路下降,投資者不會落手落腳,只靠創辦人,創辦人頹做,細餅不是細,而是零。

常見的爛刁,就是爛在這裏,投資者一起步,就要大份,這是蠢。投資者要保障自己,可以用保本倍數條件,萬一開得不大,投資者佔大份一些,這類操作,是鼓勵創辦人做大做好,爛刁卻相反,打擊創辦人的成功意欲,攬住一齊輸。

如果有人出價70蚊買七成,就算無牙力提價,你可以說不如20蚊買兩成,然後想辦法善用20蚊捱到下一個圈好過。如果對手不肯,即是個蠢的投資者,你想跟他坐同一條船嗎?

分期交錢 如埋下炸彈
有關錢的爛條件,除了股份比例,還有交錢的安排,例如,我聽過本地天使要做分期,對,投資都分期。問題一,均真的安排,是一手交錢一手交貨,分期付就分期用最新估值買股,但真正的問題,是做天使投資,應該是實力雄厚,心態是預了輸,贏就最好,連筆錢都不能一次拿到出來的,是不合資格,隨時周轉不寧而反面,找這樣的投資者,是為未來埋炸彈。

另一種分期,無關實力,而是投資者驚被人呃,於是要每一期要達標才畀錢。有行家要定期做到幾多盈利,投資者才放錢,但做產品周期長,跑短期盈利惟有接外包,問題是,當初就是因為想專心做好產品,不想接外包才籌錢,點解籌完錢會反而做多了外包?

如果產品最終失敗,有一定部份,是投資者爛刁的自作孽。

要裝備自己,最起碼要懂得甚麼是爛。上網看看矽谷那邊,相關籌錢輪的條件。當然,有心理準備要打折,但打折不緊要,結構及原則要識得跟,例如最出名的孵化器Y-Combinator,一早把自己開的投資合約樣本公諸於世,任人抄。一旦對手開的結構有出入,即找人問問,或自己想想,出入的後果是甚麼。

收到本地投資者的爛刁提議,好不爽?不如把這種不爽化為動力,催促自己做出成績來,有成績就有牙力。覺得本地投資者來來去去都只出爛刁?的起心肝,發憤做到世界級,直接找外國的一流投資者吧。當然難,誰說過startup生存容易?

記住一句:人家開得出,你無必要接受。
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Aston Martin

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