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逾廿內企棄港投A

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逾廿內企棄港投A

發表 由 p-ma 于 周二 2月 04, 2014 8:15 pm

內地A股IPO重啟,一月份A股上市新股爆升,本港投行估計,已影響到逾20家內地企業來港上市「急煞車」,要重新考慮上市地點,勢必衝擊香港今年的新股市況。加上阿里巴巴集團能否登陸本港成謎,港交所(00388)今年要重奪新股集資市場世界「一哥」,相當有難度。

有投行向本報證實,於A股IPO重啟後,部分原擬今年上半年在港招股的內地企業,不約而同表示要「想一想」,其中3家投行透露「煞車」客戶分別達4至5家,業界料重新考慮的企業或逾20家,這些公司大多從事工業、電子及地產等,集資主要投放內地,以民企為主。

內地IPO重啟一個月來,52家公司已公告獲得中證監核准上市的發行批文,其中45家公司已募集資金,當中43間已掛牌,股價十分「火爆」,首日紛紛漲停。

港禁售期一年較寬鬆
消息指,內地企業考慮上市的因素主要有四方面,若任何一項出現障礙,都會影響是否「轉軚」的考慮。首先是審批時間,一家中資投行上市部門主管表示,中證監去年表示,從受理新股上市到發布審核決定不超過三個月,但現在仍是觀察中。

第二是大股東禁售期限制,內地規定大股東減持股份與發行價掛鈎,意指大股東在公司上市後三年內不能出售舊股,三年內斷續若有20天股價低於每股淨資產,就要自動延長多半年禁售期,主要為了防止定價過高。反觀香港則寬鬆很多,根據《上市規則》,大股東在上市後半年內不准減持任何股權,其後七至十二個月不得低於30%,十二個月後便可完全解禁。所以,據悉「有心」經營而非為套現的大股東,便無懼內地禁售期而傾向選擇A股。

內地工業股定價進取
第三則是市盈率高低問題,現時內地基金和股民,對股份的選擇很不同,本港會瘋炒較偏門的概念股,卻不願長線持有工業股,但內地則以擁有實質資產的企業最受歡迎,例如電子工業公司在A股的市盈率可用超過30倍定價,但工業股在港則可能低至5倍。所以目前有多家上市後主力投資內地的工業股,便考慮「轉軚」。

至於最後的問題,是境外上市結匯時間仍偏長。投行消息指一家去年上半年掛牌的大型國企,籌集的資金要到去年十二月才完成匯至內地帳戶,原因是外匯局對資金入境仍然嚴格,招股書列明集資用途涉及的投資,必須取得對方的合約和書面確認,核對後方可入境,碰上海外的投資,與對手文件往來需時,導致資金滯留本港,更可能承受人民幣匯率風險,所以若急須資金在內地投資,企業將優先考慮A股。
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p-ma

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