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【新股大改革】港交所公布「上市新玩法」

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【新股大改革】港交所公布「上市新玩法」

發表 由 p-ma 于 周五 6月 16, 2017 5:44 pm

港交所(00388)公布「上市新玩法」!該所宣布,擬設立一個包含兩個板塊的創新板!

一是「創新初板」,對象為未符合創業板或主板財務或營業紀錄要求的初創公司,及/或用非傳統管治架構的公司;

二是「創新主板」,對象為已符合主板現有財務及營業紀錄要求的公司,但由於公司採用非傳統管治架構,目前不能在港上市。

兩個板塊均不限制內地公司作第二上市。

「創新初板」將只對專業投資者開放。由於在「創新初板」上市的企業仍在初創階段、且對投資者資格有所限制,因此首次上市要求也會「比較寬鬆」。「創新主板」將如主板相類,同時對散戶及專業投資者開放,因此會採取和主板一樣的監管方針。

主板方面,定性將為「優質板塊」,最低市值要求由2億港元增至5億元,同時提高最低公眾持股市值要求,由5,000萬元大幅增至1.25億元。

創業板方面,將刪除「踏腳石」的概念,並取消創業板轉主板的簡化轉板程序,同時將最低市值門檻由1億元增至1.25億元,最低公眾持股市值要求由3,000萬元增至4,500萬元;強制公開發售佔比不少於總發行規模的10%;控股股東上市後禁售期由1年延長至2年;最低現金流門檻由上市前兩個財政年度合計2,000萬元,提高至3,000萬元。
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回復: 【新股大改革】港交所公布「上市新玩法」

發表 由 p-ma 于 周五 6月 16, 2017 7:24 pm

港交所(388)今日發諮詢文件,提議於創業板外另設創新板,其中分為創新初板和創新主板,創新主板容許採用非傳統股權架構的新經濟公司申請上市,意即同股不同權的公司也有機會於香港上市。

港交所文件建議,創新板將分為兩個板塊,即創新初板及創新主板,讓初創或未有盈利的新經濟公司上市。創新主板只要求基本與主板相同,包括財務及上市審批程序等等,不同之處,是可採用非傳統股權架構方式申請上市。而創新初板只供專業投資者投資,公司的預期市值至少2億,審批程序亦會較為寬鬆。

港交所指創新板旨在吸引新經濟公司,但因科技行業不斷演變,所以不對「新經濟」作定義,只循原則性方法審批,根據申請上市的公司是否依賴創新、科技等的營商模式判斷,行業可以是生物技術、醫療保健技術、網絡或軟件等。
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回復: 【新股大改革】港交所公布「上市新玩法」

發表 由 p-ma 于 周五 6月 16, 2017 7:25 pm

港交所提出諮詢文件,擬收緊創業板申請主板上市的要求,同時更名為「GEM」。新提議修訂創業板的定位,改為獨立的中小企板塊,同時提高轉往主板的上市要求,現金流和最低市值分別提高至3,000萬元及1.5億元,上市後的禁售期亦增加至2年,同時強制公開發售不少於10%的總發售股數。

另外,港交所亦建議主板公司的最低市值要求調升至5億元,最低公眾持股市值相應提升到1.25億元,比率維持25%。
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回復: 【新股大改革】港交所公布「上市新玩法」

發表 由 p-ma 于 周五 6月 16, 2017 7:27 pm

港交所(388)今日推出設立創新板、創業板改革的諮詢文件,當中「創新板」主力吸引新經濟、採用「同股不同權」的公司上市。不過,2年前證監會曾反對港交所引入同股不同權。港交所行政總裁李小加今午表示,與證監會一直保持溝通,對方完全知悉諮詢,對方有最後審批權,非常有信心港交所的方向正確,與證監方向相同。但他強調雙方都會獨立判斷,再據全盤情況考慮,「凡事都會變、進化」(things do change, do evolve)。

證監會發言人歡迎諮詢文件,鼓勵市場踴躍發表意見。

諮詢建議,設立「創新板」中,再細分為「創新初板」(New Board PRO)、「創新主板」(New Board Premium)。創新初板容納未錄盈利的初創公司,但由於風險較高,只限專業投資者參與,公司上市門檻可以較鬆,但除牌機制較嚴格和快速,例如若公司未能刊發業績、連續停牌90日即會被除牌。李小加認為,創新初板不會如現今的創業板一樣,後者為了滿足各種互相矛盾的要求(散戶參與、投資者保障、監管嚴格、吸引高增長公司等),才令創業板出現不少問題。但創新初板擺明車馬是高風險、高增長公司,亦只限專業投資者參與,監管可較鬆。

創新初板的公司,上市時僅需聘用財務顧問審批財政及上市要求,不必刊發招股文件。若發展至較大規模,希望轉板以吸納散戶,必須重新申請上市(包括聘用保薦人、刊發招股書)。
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回復: 【新股大改革】港交所公布「上市新玩法」

發表 由 p-ma 于 周六 6月 17, 2017 6:13 pm

近年創業板淪為「啤殼樂園」,香港交易所(00388)終於發表諮詢文件,建議顯著收緊創業板上市門檻,包括強制公開發售、大股東禁售期由現時一年延長至兩年、上市時最低市值由1億元增至1.5億元、取消轉主板簡化程序等。港交所行政總裁李小加表示,計劃年底前發表有關諮詢總結,目標是今年底或明年初正式實施。

取消轉板簡化程序
港交所建議收緊主板及創業板上市門檻,當中主板定位為「優質板塊」,公司上市時最低市值由2億元增至5億元,最低公眾持股價值由5,000萬元增至1.25億元。至於創業板上市,諮詢文件建議兩年要有2,000萬元現金流要求增至3,000萬元。最低公眾持股價值由3,000萬元增至4,500萬元,並且取消創業板公司轉主板的簡化申請程序,需要委任保薦人及刊發上市文件,因此轉板費用將與主板新上市相同。

對於諮詢期間或有大量創業板及主板上市申請湧現,港交所指在審理創業板及主板上市申請的時間,或會因須處理大量申請而加長。

建議創板統一稱GEM
由於港交所調查發現,創業板發行人上市時已平均營運15.4年,名稱「Growth Enterprise Market」及「創業板」已不能代表尋求在創業板上市的申請人,同時不符合創業板發行人屬於「新興」公司的描述,故港交所會將「Growth Enterprise Market」及「創業板」名稱更改為「GEM」。GEM並將重新定位為中小企上市市場。

李小加指,日後創業板中英文名稱都是「GEM」。

立法會議員張華峰表示,改革創業板及主板上市規定,相信有助消除港股被冠以老千股市場的惡名,但主板市場門檻提高後,會否令到香港股票市場集資能力受影響,是不可忽視的問題,希望港交所在聆聽市場意見後小心制訂具體方案。

就強制所有創業板公司上市時要包含公開發售部分,張華峰重申,這可能會加重中小型企業上市的成本,影響到上市意欲,並且有違當初成立創業板的原意。

「殼價」短期恐再炒高
中港通資產管理投資組合經理尹希陽認為,港交所收緊主板及創業板上市門檻是好事,特別是創業板,強制公開發售能減少降落傘式向下炒,創業板會趨於健康。不過,短期內主板及創業板「殼價」肯定會被挾高,就如政府冷卻樓市「辣招」一樣。

投資者學會主席譚紹興預期,主板及創業板殼價將由現時約3億元及7億元,推高至4億元及8億元。取消轉板簡化申請程序,不會令創業板殼股不值錢,買家要的是上市地位,買主板還是創業板公司只在於價錢。以往有企業見殼價昂貴直接自行申請上市,惟港交所新改革勢提高上市難度,從而維持殼股需求。

宏高證券投資經理梁杰文認為,主板殼股供應會因門檻提高而減少,殼價得以提高。他認為殼價短線不會急漲,因今年上市公司「多到有啲誇張」,但成交偏弱,有價未必有市。
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安永:創業板恐淪喪屍板

發表 由 p-ma 今天12:05 pm

最近港交所(388)建議創業板不再是轉主板「踏腳石」,並提高上市門檻,及更名為「GEM」。安永亞太區上市服務主管合夥人蔡偉榮表示,創業板的新定位不清晰,有可能淪為交投量極低、上市宗數每年得三數隻的「喪屍板」。

創業板(Growth Enterprise Market)最原始的定位是仿照美國的納斯達克(NASDAQ),目標為具增長潛力的新企業。蔡偉榮指,但在新建議下,具增長潛力的新經濟企業都轉至創新板上市,「現時創業板話改名叫GEM,呢個字我唔識解。」

他坦言,「創業板係被犧牲咗,割咗走佢所有其他功能,仲可以點生存呢?有少少同情佢。」

港全球集資或三甲不入
他又認為,創業板現時做轉主板「踏腳石」的工作很稱職,但按新修訂建議,「要有盈利,但又唔高增長,市值有細過5億(按:5億以上可上主板),呢類公司唔會多,仲要有投資者肯投資?」

今年上半年創業板的新股數量首次超越主板,蔡偉榮不排除下半年有企業「趕尾班車」,但相信聯交所審批會審慎,料創業板上市數量會減少。

安永預計,本港全年IPO集資規模2,000億元,與去年持平,但全球集資或三甲不入。蔡偉榮表示,若內地IPO審批速度減慢,本港仍有機會打入首三位。他指,本港需要沙地阿美這類大型IPO維持國際金融中心地位。據他了解,香港正積極爭取沙地阿美來港上市,聯交所亦游說對方考慮本港。
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