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熱錢狂湧中國 勁過 07

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熱錢狂湧中國 勁過 07

發表 由 Min Chun 于 周六 11月 21, 2009 2:40 pm

熱錢瘋狂流入中國!追蹤 10萬億美元全球基金流向的 EPFR Global透露,截至本周三止,今年流入新興市場股票基金規模達 568億美元(約 4430億港元),超越 2007年全年 500億美元紀錄新高,當中流入中國金額最多。鑑於美元頹勢短期難以扭轉,預期熱錢會持續流入以中國為首的新興市場,中資股仍屬明年投資焦點。 記者:黃武榮、李培瑛

據 EPFR負責人表示,最近一周全球股票基金錄得 56億美元淨流入,其中 49%流入新興市場,以地區計,中國股票基金錄得 5.42億美元(約 42億港元)淨流入,為五月中旬以來的 27周新高,更是整個新興市場吸資最多的國家。

新興國包攬十大最佳股市
事實上,受惠熱錢湧入,今年全球十大最佳股市,清一色為新興市場,包括市場聚焦的金磚四國(巴西、俄羅斯、印度及中國)。

論表現,俄羅斯股市年內飆升 1.25倍冠絕全球,至於以上海證券綜合指數為指標的 A股市場,亦以 82%升幅排第七。摩根士丹利直言,明年中國會保持寬鬆流動性,熱錢仍會湧入 A股,內地股市明年可再升三成始見頂。

商品基金表現三年半最好
另一邊廂,今年無明顯熱錢流出流入的日本市場,日經指數年內僅升 7%跑輸全球,當地股票基金已連續 9周錄得淨流出。

值得留意,除新興市場外,近兩月商品基金亦成為熱錢追捧對象。受惠金價創新高及油價逼近每桶 80美元,商品基金已創逾三年半以來最佳表現。

香港方面,金管局總裁陳德霖周四指出,去年金融海嘯至今共有 5675億熱錢湧港。 EPFR資料提供,本港股票基金連續第八周錄得淨流入,平均每周約有數千萬美元。一名美資基金經理透露,由五月至今,該行平均每周均有數百萬新資金投入開放式基金,客戶主要以歐美機構投資者為主,但臨近年尾,預料資金流入速度會減慢。

銀行公會署理主席鄭蔚彤表示,資金持續流入本港,相信是與美元疲弱相關,惟難以估計未來熱錢流入的金額,若資金持續流入,本港銀行同業拆息( H)將會持續偏低。

滙豐銀行亞太區主席鄭海泉表示,本港經濟基調處於復蘇階段,由於美元疲弱,導致本港資產價格較具吸引力,因此資金流入本港亦不足為奇,他提醒投資者要留意風險。

熱錢流入環球股市情況
熱錢流入流出股票基金規模:金磚四國在連續第十周錄得淨流入,而最近一周合共吸資達 2億美元
地區:巴西 主要指數年內變幅:+76.0%
地區:俄羅斯 主要指數年內變幅:+125.0%
地區:印度 主要指數年內變幅:+76.0%

熱錢流入流出股票基金規模:最近一周錄逾 5億美元淨流入,創 27周新高
地區:中國 主要指數年內變幅:+82.0%

熱錢流入流出股票基金規模:最近一周錄數千萬美元淨流入,與上周相若
地區:香港 主要指數年內變幅:+56.0%

熱錢流入流出股票基金規模:最近一周錄 20億美元淨流入,較前周 70億美元急跌七成
地區:美國 主要指數年內變幅:+17.7%*

熱錢流入流出股票基金規模:歐洲股票基金連續兩周淨流入
地區:英國 主要指數年內變幅:+18.0%*

熱錢流入流出股票基金規模:股票基金連續 9周淨流出
地區:日本 主要指數年內變幅:+7.2%

*截至昨晚 11時半止 (20.NOV.2009)

Min Chun
訪客


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亞洲多國出招壓貨幣升值

發表 由 mochacha 于 周六 11月 21, 2009 2:47 pm

環球低息政策造就熱錢四竄,為免熱錢流入醞釀資產泡沫,亞洲多個國家正研究採取包括限制海外投資等資本管制措施,壓抑本土貨幣升值,另外,聯儲局亦據報開始加強監管大型銀行的資本水平,確保它們能承受全球資產價格逆轉的衝擊。

印度擬限企業海外投資額
印度、南韓及印尼等亞洲國家官員近日異口同聲表示,關注熱錢引發股票、樓市及其他資產價格急升的情況,除擔心本土貨幣升值,會令政府過去推動出口的努力化為烏有,亦憂慮熱錢湧入,會增加通脹風險及金融不穩定性,故推出各項應對措施,例如印度計劃限制本土企業的海外投資額度,印尼亦研究限制海外基金購買短期票據。

然而, RBC資本市場分析員 Suarez對上述措施「大潑冷水」,認為亞洲國家的管制措施只能短暫壓抑貨幣升勢,不能令升勢逆轉,因亞幣升勢與市場預期亞洲經濟增長強勁、信貸改善及股市上揚有關。而過去 6個月,彭博資訊追蹤十隻亞幣中, 8隻兌美元錄得升值。

除亞洲外,聯儲局亦擔心資產泡沫會對金融體系構成新衝擊,正嚴格監察銀行的資本狀況及風險能力,風險管理是否有效執行。

mochacha
訪客


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中行叫停貼現貿易融資

發表 由 Gigi 于 周四 1月 21, 2010 5:54 pm

去年因「勇貸」而被中銀監定向發行 500億「懲罰性」票據的中國銀行( 3988),今個月首兩周就續以「清兵」姿態借出 1700億元(人民幣.下同),將中央下令今年執行的適度貨幣政策「暫忘」。結果,該行於周一主動叫停貼現和貿易融資。何時恢復?未見交代。

憂增資擴股難獲批
其實,中行的主動收斂,是從大局出發,因為倘再不聽監管者窗口指導,其增資擴股計劃獲批難度亦大增。該行貸款部負責人稱,總行下達的暫停貼現和貿易融資命令,是沒有解釋原因,更未見期限。

據消息人士稱,叫停貼現貸款是斷絕銀行「曲線」借貸,以去年為例,不少企業之間透過票據支付交易金額,變相加快套現,例如 A公司以為期半年或一年的票據支付予 B公司的交易金額,而 B公司希望快一點套現,將票據售予銀行,由於票據息率不錯、服務費兼風險不高,故銀行樂意購入。

消息人士續指,企業快一點獲得資金,這變相融資的部份資金又並非流入實體經濟,可能是監管者不欲看見其於年內急增。

影響粵浙出口大省
至於暫停貿易融資借貸則令人矚目,亦令人費解,因國務院剛召開的第四次全體會議,提出第一季度的六大工作重點,「穩外需」亦是重點之一,而中行偏偏暫停貿易融資,這消息對出口大省,如廣東和浙江的企業有很大影響。

正如中央財經大學證券與期貨研究所所長賀強稱,今年的經濟主要動力是出口,股市的主要動力是股指期貨。「不要把出口不當一回事,短期提高 GDP就要依賴出口。」

消息指,除中行外,其他大型銀行和股份制銀行管理層亦十分緊張。監管者雷厲風行地嚴控貸款,因此,已有大型銀行收回個別「勇貸」分行的放款權,其中一間大型銀行更每月定出貸款額度,不容許分行自行作主。

Gigi
訪客


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中國經濟發展的十大迷思

發表 由 ryan.zho 于 周六 2月 20, 2010 3:58 pm

【明報專訊】美國傳統基金會1月28日評論文章

作者:Derek Scissors(美國傳統基金會研究員)

簡介:中國經濟沒有受金融危機影響,仍然急速發展,但外界對中國經濟的誤解也愈來愈多。一方面是中國政府的數據並不可靠,另一方面是美國及其他國家,誤讀中國經濟情况。

迷思一:中國是領導世界經濟增長的火車頭

事實:中國搶去其他國家的經濟增長

一般人以為,全球經濟增長,等於所有國家的經濟增長總和,但經濟增長不是這樣計算。

若果某個國家支配了貿易,從貿易中賺取大量盈餘,這個國家的經濟會增長,但其他貿易國的經濟相應萎縮。這正是中國跟世界其他國家的關係,中國的增長沒有為全球經濟增值,只是靠榨取其他國家的經濟發展。

中國其實可以刺激內需,從而刺激全球對商品的需求。只有這樣,中國才可以成為帶動全球經濟的火車頭。

迷思二:中國將於十年內超越美國,成為世界最大的經濟體

事實:中國很可能永遠不會超越美國

把中國過去30年的增長,與美國近3年的增長比較,固然會得出這結論,但中國未來30年的經濟,肯定與過去的30年不同。中國人口將會老化,到2035年,中國將有2.5億65歲以上的人士,正如美國和日本一樣,不易推動增長。

迷思三:中國今年將超越日本,成為世界第二大經濟體系

事實:中國應該於數年前已超越日本

中國的經濟數字未必真實。但04年中國的一次全國調查,發現中國經濟規模較官方數字大一成七,93年也有類似的發現,因為中國低估了服務業的規模。中國很可能於07年以前已超越日本。若以購買力計算,中國早已在上世紀90年代成為全球第二大經濟體系了。

迷思四:中國為美國融資

事實:即使以前是,現在不是了

中國購入的美債已少於1000億美元,但美國的欠債高達1.4萬億。中國政府的選擇有限,只有穩健的美債才可以吸收中國龐大的盈餘,中國不是借錢給美國,這是中國唯一可以選擇的投資。

迷思五:中美互相依賴,中美集團將形成

事實:中國要靠美國,遠多於美國要靠中國

美國的需求,只佔中國國內生產總值7.4%,而且比例不斷下滑。中國需要靠美國主導的國際經濟體系,自97年起,中國的生產遠超國內所需,若沒有市場吸納,中國過度出口將引起通縮,最終影響中國經濟。若沒有美元作為世界儲備貨幣、美債這種安全的投資,中國的匯率和收支平衡機制也無法運作。

但對於美國,不買中國貨,還有越南貨。沒有中國貨,美國的代價只是市民要付多一點錢而已,沒有什麼大不了。美國也不需要中國的融資,中國錢源源不絕,只會縱容美國的壞政策,中國也不能影響美債的利率。

迷思六:中國控制匯率是影響全球經濟的一個重要因素

事實:控制匯率只是大問題的一個病徵

匯率只是其中一個因素,由05年至08年,人民幣兌美元升值兩成,但中國對美的的貿易盈餘升五成。因為除了匯率外,還有其他因素影響。美國聯儲局的低利率及龐大赤字政策,較人民幣匯率被壓低,更影響美國的經濟。

中國對國企的補貼,對經濟干預,是令外國入口無法與中國產品競爭的主要原因,人民幣匯價只是其次。

迷思七:中國的經濟改革因金融危機暫緩

事實:中國的經濟改革於05年後便結束了

自亞洲金融危機後,中國已加強干預經濟,重要產業一定要由國企營運,國家透過財政體系控制經濟,控制利率、匯率和物價。結果商業競爭變成國企間的政治鬥爭,外資投資也受反壟斷法的限制。

迷思八:中國的內需將會愈來愈大

事實:投資仍是推動中國經濟增長最大動力

中國的消費增長,遠遠不及投資的增長,但中國的需求也受到金融危機影響,因為出現供應過度的問題。

迷思九:中國排放的溫室氣體與美國差不多

事實:中國的排放比美國多四分之一

在06年,美國與中國的排放差不多。但過去18個月,中國刺激經濟著重重工業,例如產煤、鋼鐵、水泥和鋁業,溫室氣體肯定大幅增加。中國的數據往往低估了實情,氣體排放也是一樣。中國真正排放多少氣體,沒有人知道。

迷思十:中國有計劃減少溫室氣體排放

事實:氣體的排放肯定急速上升

隨著中國經濟繼續發展,排放氣體只會愈來愈多。以過去的經濟增長速度計算,預計到2019年,排放氣體可能較05年上升4倍。預料中國將會拒絕國際社會監察、及外國的標準,改為用自己的標準量度。

若不糾正迷思,誇大中國的國力,只會令美國落實錯誤及不一致的對華政策。認清事實,是面對挑戰的第一點。

ryan.zho
訪客


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十項泡沫徵狀

發表 由 Ryan.Zho 于 周二 3月 30, 2010 1:07 am

到了今天,可能仍然有不少人搞不清楚,為甚麼日本的神話會如霧亦如電。可是,客觀地去看,日本的內在基礎條件,其實沒有外界想像般扎實;毫無疑問,日本的通商產業省( MITI)偶有佳作,但長久靠一個官僚機構去統籌整個國家對外貿易的方略,出問題是遲早的事。

過去的事讓我們溫故知新。最近,基金管理公司 GMO的分析員 Edward Chancellor發表 China's Red Flags,指中國具備十項泡沫經濟最常見的徵狀:
( 1)非常動聽的增長故事:「十三億人,每人一啖口水都浸死你!」;( 2)盲目信任政府可以創造奇蹟:「年年保八!」;( 3)投資不斷增長,回報不斷退減;( 4)貪污;( 5)貨幣供應不斷增加;( 6)固定滙率機制;( 7)信貸擴張,實際利率長期處於低位;( 8)大型金融機構舉足輕重,變成罔顧風險,但又 Too Big to Fail的怪物;( 9)金融基建尚未完備;( 10)地產價格因信貸擴張變得不受控。

如果說中國陷入改革開放三十年未遇過的衰退,更加會帶來許多難以想像的變化,大家信嗎?

全球化就是有錢大家搵,有難齊齊受,很難講得準誰欠了誰。
傳統智慧教居安思危,並非要我們終日誠惶誠恐,而是在適當的時候,要提醒自己見好就收;尤其在全球化下,很多人是貧是富,都好像時來運到。有些人,糊里糊塗上了好景的快車,還以為自己得天獨厚,雄心萬丈想要征服世界,怎料,一出門便打個觔斗,踣到直一直。近代歷史中,日本神話便是最佳例子。

Ryan.Zho
訪客


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